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重资产周期启动 有色金属行业整体向好【亚博app下载】
本文摘要:2017年上半年,有色金属行业整体景气,板块营业收入、归母净利润大幅度提振。

2017年上半年,有色金属行业整体景气,板块营业收入、归母净利润大幅度提振。有色金属行业构建归母净利润190亿元(2016年为83亿元),同比快速增长129%。

从有色金属行业各子板块来看工业金属中,铝企业盈利36.94亿元,同比快速增长91.36%(去年同期为19.3亿元),不受供给外侧结构性改革影响,去生产能力效果显著,铝企业获益显著;铅锌企业盈利31.8亿元,同比快速增长260.69%(去年同期为8.82亿元),获益于锌价急剧下跌;铜企业盈利28.59亿元,同比快速增长165.77%(去年同期为10.76亿元)。2017年上半年,全球铜供应紧缺4.1万吨,承托铜价下行。黄金企业盈利31.25亿元,同比快速增长72.55%(去年同期为18.11亿元),自2016年年底,金价阶段性持续走高,但不受加息和利率下行周期影响,金价下跌仍承压。

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小金属中,锂企业获益新能源汽车市场需求夹住,盈利14.62亿元,同比快速增长38.46%;稀土企业扭亏为盈,盈利2.41亿元(去年同期亏损1.29亿元),稀土反腐初贞效益;获益于钨价快速增长,钨企业盈利5.54亿元,同比快速增长539.60%(去年同期为0.87亿元);不受稀土反腐影响,磁材原材料供应放宽,价格上涨提高加工成本,磁材企业盈利7.66亿元,同比增加36.33%(去年同期为12.04亿元)。从统计资料的114家公司的情况来看102家盈利企业盈利总额203.76亿元,前五名盈利企业分别为紫金矿业(15.05亿元)、天齐锂业(9.24亿元)、洛阳钼业(8.25亿元)、江西铜业(8.3亿元)、中国铝业(7.51亿元)。12家亏损企业亏损总额11.98亿元,前五名亏损公司分别为*ST吉恩(-6.13亿元)、炼石有色(-1.45亿元)、东方钽业(-0.95亿元)、*ST华泽(-0.75亿元)、*ST烯碳(-0.71亿元)。

库存逐步回落 经营杠杆稳中有降上半年,有色金属板块总库存2110.6亿元,同比增加344亿元,涨幅为19.47%,各子行业库存皆有快速增长,其中黄金行业同比增加95.65亿元,其他稀有小金属企业同比增加76.53亿元。上半年,有色金属板块整体负债率为57.67%,同比上升0.5个百分点,自2014年以来,行业资产负债率整体渐趋上升,2017年3月底,负债率开始自谷底56.92%回落。

2017年上半年,有色金属板块企业经营现金流为199.3亿元,同比增加17.09亿元,时隔去年同期上升后有所回落;固定资产投资现金开支240.50亿元,同比增加46.16亿元,自2012年持续上升以来,开始经常出现声浪迹象。供给外侧结构性改革+环保专员公署+稀土反腐 提振金属价格今年,我国供给外侧结构性改革、环保专员公署持续前进,供给放宽,基本金属价格全面下行。

中低端生产能力的全球化移往,造就全球大规模的基础设施,引领轻资产周期衰退。目前,我国正处于新一轮中低端生产能力全球化移往初始阶段(并转出有中国,改向成本更加较低的发展中国家),基本金属以及众多小金属品种皆不会获益。供给外侧结构性改革持续前进,投产减产持续推展铝价下行。12家境外主要铜矿公司上半年合计产量同比上升10.1%,上半年,全球铜供应紧缺4.1万吨;上半年,中国炼铅产量增长速度不及消费增长速度。

7月份,中国炼锌产量同比上升6.3%,下游消费稳中有升。1~6月,全球锡市供应紧缺7600吨,市场需求同比快速增长1.6%。

缅甸及菲律宾出矿量减少,激化镍市缺口。2017年上半年,铜、铝、铅、锌、锡、镍价格展现出强势。今年上半年,伦敦金属交易所(LME)铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为8.03%、13.92%、13.85%、7.67%、-4.91%、-6.76%;上海期货交易所铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为4.31%、8.99%、0.76%、7.56%、-0.80%、-10.41%。

今年年初以来,LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为23.55%、26.07%、19.14%、23.01%、-1.55%、17.30%;上期所铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为16.04%、31.07%、10.59%、23.62%、0.57%、10.62%。挂钩情绪推升黄金市场需求 黄金价格持续波动美国总统特朗普政治乱局、美朝军事危机、巴塞罗那恐怖袭击等风险事件推升了黄金的挂钩市场需求。欧洲地区经济逐步企稳转好以及逐步放宽流动性,欧元对美元大大贬值,欧元债配备市场需求大大减少,黄金配备市场需求将不受影响;美联储加息大大落地,金价下跌有较小压力,金价持续波动。

2017年上半年,纽约商品交易所(COMEX)黄金和上期所黄金价格分别快速增长7.76%和1.53%至1241.4美元/盎司和275.5元/克;COMEX白银和SHFE白银价格分别变化4.17%和-2.43%,至16.63美元/盎司和4013元/千克。今年年初以来,COMEX黄金和上期所黄金价格早已下跌15.16%和3.85%,至1326.6美元/盎司和281.8元/克,COMEX白银和上期所白银价格分别变化10.56%和-2.70%至17.65美元/盎司和4002元/千克。稀土价格加剧后消息传递,钨价持续上升,锂价稳定快速增长,稀土反腐初贞效益,推展稀土价格加剧。此外,稀土反腐渐趋常态化、专业化,价格未来将会之后下行。

上半年,水解镨钕价格上涨27.41%,至33万元/吨,同比下降27.41%;水解镝价格下降4.49%,至1170元/公斤,同比上升3.31%。今年年初以来,水解镨钕和水解镝价格分别下跌87.26%和4.08%。钨价格持续声浪,上半年,白钨精矿价格快速增长12.5%至8.1万元/吨,年初至今已快速增长61.81%。

获益于新能源汽车的较慢发展,上半年,电池级碳酸锂价格由13.15万元/吨,快速增长至14.5万元/吨,增幅10.27%,今年年初以来,快速增长22.05%。


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